邱国鹭从事的是二级市场投资，但是他一直强调要以做实业的心态来做投资，堪称国内基金经理中价值投资的典范。邱国鹭认为投资无非就是“三好原则”：寻找到好的行业、好的公司以及好的时机。他认为自己的择时能力有限，因此特别强调买入“便宜的好公司”，所谓“买的便宜才能卖得便宜”。其实，从过去三年的公开声音来看，邱国鹭于2013、2014年熊市最绝望的时候呼吁买入，2015年牛市最疯狂的时候呼吁卖出，回头来看择时能力一时无两，正应了那句“此时无招胜有招”——虽然牛市来临前，他因为拒绝参与中小创的疯狂而因基金净值不够亮眼离开南方基金的投资总监之位，牛市中后期也饱受争议，但是毕竟是他笑到了最后。

好行业

邱国鹭认为，投资首先是选定好行业。正如买房子先寻好社区，烂社区中再漂亮的房子也掩不住糟糕的环境。投资亦是如此，烂行业的好公司也得不到资本市场的高估值。

对于行业的标准选择，邱国鹭定义为四个方面衡量因素：行业龙头是否有先发优势？行业是否有足够高的门槛？行业相对其上下游的定价权？是否有新技术变迁对行业有颠覆性的变化？

定价权

他尤其强调企业的定价权，有定价权的企业才能积累高额的利润。他认为企业的定价权无非来自垄断、品牌、专利、特殊资源。比如曾经受市场热捧的电影制片行业就是一个没有定价权的行业，电影的定价权实际上是掌握在导演和演员（还有版权方）手里——观众买票无非就冲着吴彦祖的颜值、冯小刚的大名或者同名的热门小说/游戏去的，而对哪个定影制片企业则毫不关心，所以最终名演员、名导演、名作者的薪酬/费用总能涨到让电影制片企业只能转到一点辛苦钱的程度。类似的还有足球行业总是球星天价、俱乐部大亏；手游行业发行平台爆赚、开发企业朝不保夕。相比之下，跟电影很类似的迪士尼能够笑傲百年，其原因就是米老鼠和唐老鸭不会因为名气大躁而要求涨片酬。

积累

邱国鹭对于技术更迭太快的行业也是没有好感，他认为应该投资有积累的行业。过去几年受到资本市场热捧的TMT行业，他认为大部分都因为技术更新换代太快而很难有积累，领先的企业并没有先发优势。领先者拼命挖了很深的护城河，人家可能不进攻这个城，绕了过去又建了新城。他对比同样是家用电器中的空调和电视：空调企业的盈利比较持续，而电视的盈利就不持续，因为电视技术老是变，最初用的是CRT技术，后来变成DLP技术，再后来又变成LCD，接着是等离子，然后又变成LED，现在又变成3D。每两三年就更新换代一次，这样深处快速变化的环境中的企业很辛苦：要不要投入研发、投资新建生产线？如果不投入，竞争对手将反超，自身的品牌就会受损，市场份额就是萎缩；如果投入，过去几年辛辛苦苦赚到钱投进去还是只能做个两三年，过了两三年又要把全部盈利投入新的技术。企业长期没有积累不说，一旦看错形势，投错了方向就一下子全军覆没了。和电视类似的手机行业，诺基亚的覆灭就是最典型的例子。而消费行业，可口可乐一个配方可以一两百年不变；医药行业的同仁堂一个药品配方也可以历经无数个朝代和时代。

风口还是胜而后求战

邱国鹭认为高增长的所谓风口行业不确定太大，投资胜率太低；不如等行业格局基本明确再投资于龙头企业。邱国鹭认为风口行业百舸争流，群雄混战，激烈的竞争让行业徒有营收的高速增长而没有良好的盈利能力，这时候不必急着下注，不妨等“战国七雄”产生以后再挑赢家，而且要买最强的诸侯，因为最后一定是秦国而不是韩国一统天下。等行业格局清晰后，再买龙头，往往风险收益比更佳。腾讯、百度几年前就已是不怎么小也不怎么新的寡头了，但是之后股价又翻了多倍。白色家电行业最初高速增长的时候价格战剧烈，行业中的企业盈利能力都很差，上市公司股价表现也一般；最近几年虽然行业增速下降了，但是行业龙头的江湖地位已经基本确立，寡头垄断的格局使得企业的利润远快于收入的增长，市值也增长了好几倍。

好公司

邱国鹭眼中好公司的两个标准：门槛+成长。门槛是它做的事情别人做不了，成长是它做的事情自己可以重复做。门槛决定利润率的高低和趋势；成长的可复制性决定销售增速。邱国鹭认为如果二者不可兼得，宁要有门槛的低增长（可持续），也不要没门槛的高增长（不可持续）。因为门槛是现有的，比较容易把握；成长是将来的，很难提前预测。

寻找好公司最需要寻找的就是那种好行业中的好公司，最好还有好的管理层和好的管理机制。对中小公司而言，好的管理层是特别重要的，中小公司更多地处于靠个人英雄主义的阶段。有一两百亿以上市值的大公司，更需要依靠一种机制而不是个人。所以对大公司的分析，更需要看这个公司中层的KPI是怎么定的。比如装修行业的项目是散布在全国各地的，管理半径长，管理得好与不好差别非常大。哪家公司KPI最重视现金流和回款，哪家公司的现金流和回款就最好。

注重长期、静态、本质的分析

有别于那些喜欢勾兑、注重短期利好、关注动态订单和季报表现等企业短期经营情况的基金经理，邱国鹭认为最重要的是那些静态的、本质性的、规律性的分析。比如，管理层的素质是静态的、本质的。如果能够对管理层的素质和道德水平做出定性的分析，对投资是特别有帮助的。首先，这个公司的管理层可不可靠、值不值得信任，是否曾经误导过投资者。其次，他们对行业的人士和这个行业的实际趋势是否相符。再次，这个公司的管理层有没有执行力，对公司的中层是否有足够的控制力和号召力。这些长期、静态的、本质的因素对于企业发展才是至关重要的。

让高管评价竞争对手

邱国鹭喜欢问高管几个问题：你对你的竞争对手怎么看？最近竞争对手与没有什么做法让你特别难受？你最近有没有什么做法让你的竞争对手感到难受？”比如邱国鹭去调研装修行业，会发现过去两三年他们彼此不讲坏话，说明这个行业的竞争格局还不够激烈。但是看有的行业，两家龙头公司在微博、报纸上对骂，说明了行业格局的恶化。行业竞争太激烈，谁都赚不到钱。他坦言看报告也比较愿意读到把一个公司与他的直接竞争对手做比较的报告。正如他一直强调胜而后求战，愿意买已经把竞争对手打趴下的公司，而不是战而后求胜，在百舸争流中猜赢家。

好时机

邱国鹭坦言自己买卖时机的把握并不精准，为此他给自己总结了一些买卖的原则，这其中就包括估值法则和人弃我取的逆向思维，成为其获得超额收益的来源。

在世界各国的股市历史中，估值是长期均值回归的，例如，美国、欧洲的长期市盈率中值都在15倍左右。低估值时高仓位，高估值时低仓位，这个“笨办法”虽然你既不能保证“总是对”、也不能保证“马上对”，但是长期坚持下来，一定是有超额收益的。邱国鹭回忆记得十几年前刚入行的时候，公司的基金经理们（都是铁杆的价值投资者和逆向投资者）在疯牛病的恐慌中买入了麦当劳的股票，数年后麦当劳的股价上涨了5倍，那是自己逆向投资的第一课。再看看这几年发生的瘦肉精事件、三聚氰胺事件和毒胶囊事件，他们对所涉及的行业都有产生持久或致命的打击，对行业销量的负面影响一般只持续两三个月。与行业状况相反，那些没有直接卷入安全事故或者牵涉程度较浅的行业龙头的市场份额，反而在事故发生后出现了进一步扩大，因为人们购买时更加看重“大牌子”了，毕竟与小厂家相比，龙头企业更有资源和动力维护自己的品牌声誉。

在投资中，邱国鹭也养成了一些投资习惯，就是每年年初和年中时汇总所有基金公司的季报行业配置。对大家都追捧的热门行业往往就谨慎一点，对大家都嫌弃的冷门行业，就会试着乐观一点。

至于卖出时机，邱国鹭表示，自己卖出股票一般有三大原则会遵循：一是股票涨到目标价位，就会选择卖出，比如，原来4、5倍的市盈率涨到了10倍的市盈率；二是股票基本面有本质的恶化；三是自己发现了性价比更好的股票。

邱国鹭总结，所谓投资其实就是寻找那些认真做事并且能做成事的公司，然后在市场一片悲观时买入。弱水三千，但取一瓢饮，关键是你要能保证你喝的这瓢水的水质。