近年来，许多国内大型药企纷纷出手进行兼并收购，目标多为获取新品种、增强研发能力、进行上下游整合、布局海外医疗服务等。而由于国内并购标的越来越稀缺，国内流动性充沛，在国内并购企业的成本愈发高企，因此国外的优质标的成为了国内药企的目标。从从近年来的并购可以发现，海外并购的规模和数量都越来越大。

虽然大型并购多以医疗机构、医疗器械、医疗服务等领域，但是对制药企业的并购也值得大家关注，以人福医药为例，2016年3月30日人福美国将以5.29亿美元收购美国Pharma公司100%的股权，同时以0.21亿美元收购RE Holdco公司100%的股权。本文以人福医药并购为例，对海外并购进行简要的分析。

人福医药是湖北省第一家上市的民营高科技企业，也是武汉东湖新技术开发区第一家上市公司。经过20多年的发展，人福医药已成为综合性的医药产业集团，是湖北省内生产能力最强、剂型最全、品种最多、资源最雄厚的医药企业，已成为湖北省医药工业龙头企业、中国医药工业20强企业、中国制造业500强企业、全国科技创新示范企业。人福医药坚持做医药领域"细分市场领导者"的战略，已在国内的麻醉药、生育调节药、维吾尔药等领域建立了领导地位，并正在生物制品、基因工程药等多个细分领域培养自身的特有竞争力。公司主要药（产）品包括枸橼酸芬太尼注射液、枸橼酸舒芬太尼注射液、注射用盐酸瑞芬太尼、咪达唑仑注射液、盐酸氢吗啡酮注射液、米非司酮制剂、黄体酮原料药、人血白蛋白。2015年公司医药主业实现营业收入986,417.64万元，较上年同期增长43.62%。从公司年报中我们可以得知，2015年，美国普克加强营销力度，全年实现销售收入近2亿元，较上年同期增长183.65%；目前，该公司已有约170多个品规的产品进入美国市场，其中 OTC 产品已进入美国主要医药零售连锁企业。因此可以说人福医药在美国普克的项目已经进入收获期，这给予了公司继续走向国际化以很大的信心。因此此次人福医药再次并购Pharma与RE Holdco可能出于以下几个考虑：

1、国内市场增长进入平稳增长期。中国医药行业在经历了2004-2010年依靠政策红利的高速增长期以及2011-2013年因医疗卫生体制改革加剧行业分化的增速波动期后。2014年起，医药行业增速有所放缓，2014年实现总产值25,798亿元，同比增长15.70%。与美国本土药企相比，中国药企仍然有成本上的优势，因此公司希望进一步打开国外市场，提升企业收入。

2、海外市场，药品的研发周期相对较短。FDA对于新药的审批速度还是相对较快的，仿制药一般2～3年即可上市，且质量管控能力强，渠道方面反而相对宽松，即便是处方药，只要打通了商超等渠道即可销售，后期出货很快，可以加速出量。

3、美国普克的成功给予公司强烈信心。2008年，人福医药与美国英士柏公司合资成立美国普克后，普克的表现一直不尽人意，2012年亏损高达1000万美元。但是经过几年的磨合，美国普克为人福产品生产研发、申报销售、运营方面积累了丰富经验，提高了人福在海外规范市场的知名度和认可度，因此对于Pharma与RE Holdco的收购人福医药应该很有信心能够快速为公司带来收益。

4、 收购标的盈利能力强，品种有协同效应。2015年，Epic Pharma实现收入约1.18 亿美金，净利润5763万美金，净利润率高达49.0%，盈利能力十分强。同时，Epic Pharma的在研产品也包括麻醉镇痛，这与人福医药的核心竞争力是具有协同效应的。近两年，人福医药的麻醉药产品销售增幅已经出现一定幅度的下滑，因此要突破瓶颈，人福医药在既要加强研发亦需拓展海外市场。

总得说来，国内药企进行海外并购的条件愈发成熟，国内多年的积淀为企业走出去提供了资本的基础，反过来国外新兴品种、严格的GMP生产要求也能够国内药企的生产研发能力，国内外企业间的合作会进一步推动全球医药市场的前进。